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          基建項目發力 穩投資有底氣
          2019-12-12 作者: 劉麗靚 來源: 中國證券報

          “水泥價格近期漲了不少,北京這邊的批發價已漲到每噸500元了,但客戶還挺多,銷量也不錯?!睆氖滤嗌獾氖壬鷮χ袊C券報記者說。在二級市場上,水泥、鋼材等建材板塊個股近期接連上漲,走出“暖冬行情”。

          水泥、鋼材等建材板塊個股走強的背后是基建投資發力。機構數據顯示,從2018年11月至今,發改委共批復基建項目投資約1.8萬億元,創近三年峰值。此外,關于建設世界一流港口指導意見等一系列文件正醞釀出臺。

          專家認為,基建投資將是明年穩投資重要抓手。從降低部分項目資本金到提前下達新增專項債額度,再到開展為期半年的“疏解治理投資堵點”專項行動,在政策組合拳頻出的背景下,明年基建投資增速有望迎來修復。

          穩投資政策加碼

          “11月以來,福建、廣東、浙江等地水泥區域性供不應求。11月,華南和華東地區鋼材降庫存速度仍維持旺季水平?!币晃皇袌鋈耸繉χ袊C券報記者表示。

          中國工程機械工業協會12月10日數據顯示,11月,共計銷售各類挖掘機械產品19316臺,同比漲幅21.7%。另據第一商用車網數據顯示,11月,我國重卡市場銷售各類車型約9.4萬輛,環比增長3%,同比增長5.3%。這是重卡市場自7月以來連續第五個月增長。

          行業研究機構“基建通”數據顯示,今年10月至11月,各地共批復基建項目投資超5900億元。各項指標向好得益于近期穩投資政策持續加碼。

          國家發改委近日宣布,于2019年11月至2020年5月集中開展為期半年的“疏解治理投資堵點”專項行動。該項活動重點從行政審批、投資決策、建設條件落實等方面疏解治理投資“堵點”。目前該項工作已進入全面自查和治理階段。

          “這將有助于進一步打通基建投資各個環節,促進基建投資在明年開年后形成實際工作量?!币晃皇袌鋈耸空f,基建投資面臨的項目落地難和融資難兩大問題目前均得到明顯改善。隨著政策逐步發酵,明年初基建投資增速有望反彈。

          華泰證券研究所副所長張繼強認為,事實上,面對基建投資諸多“堵點”,在嚴守隱性債務底線不放松的前提下,有關部門從專項債政策調整、下調項目資本金限制等角度入手,避免資金閑置,改善資金來源。第一步,允許地方專項債資金可用作部分重大項目資本金。第二步,擴大專項債用作資本金范圍、明確可用作資本金比例、確保資金聚力基建領域,向“資金跟著項目走”模式轉變。第三步,調降基建類項目資本金比例要求,鼓勵發行權益型工具籌措資本金?!暗胤綄m梻米髻Y本金+基建資本金要求下調”組合,有助于提高專項債資金使用效率,放大杠桿撬動配套融資。

          近期,《長江三角洲區域一體化發展規劃綱要》《西部陸海新通道總體規劃》《關于加快推進鐵路專用線建設的指導意見》《交通強國建設綱要》等重磅文件出臺。國家綜合立體交通網規劃綱要(2021-2050年)、“十四五”綜合交通運輸發展規劃、關于建設世界一流港口指導意見等一系列文件也將加快編制和出臺。這些都將為基建投資發力指明方向。

          太平洋證券研究院院長黃付生認為,展望2020年,以下三大抓手將成為基建主要發展方向。一是老舊小區改造。經測算,僅小區基礎設施內容治理便需1.28萬億元投資。二是5G建設。經測算,5G網絡建設花費8年至10年時間,年均投資額達萬億元。三是高鐵城市網。京滬二線等多個高鐵項目預計在2020年開工。

          多方求解落地難

          超萬億元項目獲批,但要轉化為經濟增長力量還需克服融資難、項目有實效等問題。

          從資金支持看,財政部已提前下達2020年部分新增專項債務限額1萬億元?!?020年是經濟與政策關鍵之年,市場對基建逆周期發力抱以較高期待?!睆埨^強認為,同2019年相比,專項債用作資本金等政策調整更到位,財政預算可能更多向基建傾斜,貨幣政策與政策性金融配合發力保障資金來源更充分。

          各地方項目上報已先行放量,投資增速有望反彈。同2016年相比,當下防風險政策定力更強,地方隱性債務監管不放松,國企央企去杠桿任務仍在,財政增收與擴大赤字空間較小?;ㄙY金來源會比過去兩年有所拓寬,但還不足以比肩隱性債務規模壓減。預計明年基建增速有望達8%左右。

          交通銀行首席經濟學家連平認為,2019年基建投資增速有所加快。2020年,更多項目進入在建狀態。專項債額度可能進一步擴大,發行提前并速度加快,使用范圍擴大。部分基建資本金比例下調,投資可能逐漸回升。2020年,基建投資和制造業投資均可能低位小幅回升,房地產投資會有一定程度放緩,固定資產投資增長可能企穩。

          完善穩投資政策環境

          國家發改委宏觀經濟研究院研究員劉立峰認為,穩投資難度比較大,迫切需要通過體制、政策途徑,穩定投資預期,增強投資活力,增加有效投資,控制投資風險。

          具體而言,劉立峰建議,要保護和激發地方政府發展熱情。要在財政、金融、土地等領域給地方政府一定的靈活發揮空間,鼓勵地方政府先行先試。拓展央地政府債務融資渠道。放寬專項債發行領域、創設新品種,探索發行“區域開發專項債”。他建議,恢復中央建設性國債發行,增加債務風險較大地區中央專項轉移支付力度;擴大地方一般債發行規模,滿足公益性項目融資需求。

          專家認為,要進一步優化企業營商環境,創造更便利的投資進入環境,降低企業運營成本。應注重發揮投資結構調整功能,平衡好穩增長、調結構、促改革關系,避免投資擴張造成新風險,重點防范地方政府高債務風險。

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